楓葉教育(1317)的大跌

楓葉教育上市幾年期間，一直是市場上的寵兒，即使在港股市場的眾多教育股當中，它也是其中最矚目的一個，原因是它的高盈利以及強勁的現金流，加上有過往十多、二十年一直的運作良好營運模式如輕資產(跟政府租借地方辦學)和美好校譽。

但最近市場卻對楓葉教育改變了看法，導致股價由高位數$4-$5 狂插至現時$2.35，其中主要有兩個原因，第一是集團核心增長點──高中入學人數在新加兩所高中後不升反跌，導致高中學費收入減少，集團的未來增長成疑。

第二個原因是政策風險，中國在2018推出的民促法和義務教學新規，都會影響集團未生的招生、擴張以及辦學成本。

其實，政策風險會影響整個行業，但為何楓葉教育會比其他教育股跌得更什?個人認為主要原因還是高中收入減少，但市場有否放大了其暫時的困境?其實，新的兩所高中只有280人容量，對於高中的原本8000多人來說，理論上並不會有很大影響,重點反映的是集團高中原有校區的高中人數是無增長或者出現負增長以及新設校區新入學人數有限。這正是考驗集團CEO兼創辦人任書良的時候，相信憑著過往他辦學的經驗，高中入學人數的問題應該會順利解決。

暫時楓葉教育持有成本價在$3.45，希望問題能在短期內解決。


參考:

https://www.finet.hk/newscenter/print_content/5d304cb7bde0b352c688717c