持股反思

一年回顧

過去一年好像經歷了不少，無論是股市、職場、家庭，自己都開始感受到自己角色的變化，什至香港政治困局也改變了我的思維和性格。

在職場和家庭方面，開始感覺到要承擔責任的壓力，個人工作上的決擇固然會影響自己的前途，但原來同時也會影響自己的家庭。
一份工作可以影響你晉升的機會，可以影響你結婚生子，可以影響你供養父母。所以一份工作其實足以影響你的人生。因此，選擇工作的壓力漸漸增加。

在政治方面，我最大的學習是要懂得謙卑，兩方意見都聆聽，再自己加以分析，不要因自己立場而盲目反駁，正如查理芒格拒絕極端的意識形態一般。

股市回顧

在股市方面，現時成績如下:

(倉位包括現金，佔了大概16.2%)
倉位分了三層:

第一層主倉是企業質素為先，再考慮概率(確定性)和賠率(價格)

第二屠是觀察倉，先考慮概率和賠率，質素次之

第三是散打倉，只考慮賠率或概率

紅色框內的是主倉，屬深思熟慮型，佔比較重，打算長期不動，良好質素為:

1.有良好財務數據(eg ROE, profit margin )
2.處於擴張期
3.發展確定性高
4.良好生意模式(eg生意的現金流入)

楓葉教育符合以上條件。 比亞迪是例外，其投資邏輯是:

1. 中國新能源汽車大勢所趨
2. 垂直產業鏈最齊全
3. 中國技術和銷量龍頭
4.王傳福個人能力
5.查理芒格和李祿的眼光

除了IGG和中國建材，其他則是觀察倉，佔比中等，屬概率和賠率偏高的佔比較重，有機會變主倉，視乎企業發展。

在散打倉裡，IGG是賠率高，建材是概率高，散打倉主要為其他兩倉提供彈藥，也為滿足買賣差價之心癮，容易犯錯，所以佔比較輕，此倉很多時是因太過倉促的決定都所建。

反思優劣

反思會從自己的聲音(自己的情緒)，企業的聲音(公司基本面)，市場的聲音(市場的看法和報價)著手，這是參考了私募大佬馮柳的投資理念。

優:在中國同輻和信義玻璃上，在合理、較便宜買下，公司發展和股價如預期般的展開，中國中藥價位便宜，前途可期。 三者都持有得安心。楓葉也是有一定安全邊際，且公司戰略有一定確定性，持有的得安心。

劣:
在中國建材方面，錯信aastock 所顯示的市值(只計算了H股，忽略了內資股)，導致安全邊際不足。在IGG方面，雖然現金充沛、公司不斷回購，但下注仍嫌過多。

錯過不少己在watchlish上升幅強勁的股票，如中生製藥，愛康醫療，創科，中國聯塑等，即使不完全肯定其質素，也應從其概率和賠率出發，小注當中以加入觀察倉。

投資世界

今年，在雪球上學習了不少，也和一些球友討論了一番，當中有人硏究之深、搜集之廣令人佩服。也有幸了解馮柳的投資理念，才發覺投資世界的闊度和深度實在超乎所想。

有人視市場為一座要征服的高山(要超過市場回報)，有人則視其為深不可見的泥潭(對投資避之則吉)。我則認為要返璞歸真，市場不是我們的僕人，也不是我們的敵人，而是和我們共處的大自然。無人能準確預測大自然的環境變化，我們充其量能預期其變化方向。同樣地，我們不要預測市場，反而要敬畏市場，並為此制定適當策略，這是建基於對市場的判斷，公司的了解，自己的財務狀況和倉位，探求三者的平衡點。我想大抵這就是我現在追求的境界。