估值

股票估值即給予股票一個合理的買入價，以便我們在股價合理或便宜時買入。
現在的估值方法一般可分為兩個向度，第一是考慮企業盈利能力，第二是考慮企業的資產，估值時，將兩者一同考慮最為全面。
在衡量企業盈利能力方面，第一個常聽的指標是市盈率(P/E)，是最廣為人用的。如之前文章介紹，市盈率其實等於每股股價除以企業每股盈利，代表投資者願意以多少錢換取企業一元的盈利。一般企業市盈率都在10-30之間，估值時可以參考企業過去幾年的市盈率，以了解過去市場對企業的成長預測和期望。同時，也可參考類似企業的市盈率，以了解市場對行業的成長預測和期望。考慮以上兩點後，配合自己對公司和行業的認識和成長預測，給予股票合理的市盈率。得到合理的市盈率後，我們就要獲得公司的預測盈利數據。我們可從大行報告獲得公司的預測盈利數據，我們也可根據以往公司每年平均盈利增長速度決定下年公司盈利(前提是公司每年平均盈利增長速度都很穩定)。
第二個指標是自由現金流(free cash flow)，可理解為稅後凈營業利潤加折舊及攤銷再減去資本支出。這個方法運用起來頗為複雜，因為前提是公司要有穩定的自由現金流，每年會穩定增長。之後，我們要將預測日後的現金流折現，即是將日後的現金流除以某個折現率，該折現率數值會對估值有很大影響，該折現率通常由兩部分組成，第一是無風險收益率，可参考美國十年期國債收益率，通常是2%，第二部分是風險溢價，該部分會考慮公司股價的走勢波幅而得出一個數字(e.g. 10%)，該數字先減去無風險收益率，再乖以beta值(衡量一支股票的風險大小的數字，可在財經網站找到)。這兩部分相加就是現金流折現率。這個指標雖然最為人推崇，但由於現金流折現率不容易決定，加上前提是公司要有穩定的自由現金流，所以運用起來有一定難度。
第三個指標是市賬率，通常用於資產比較多的企業，如地產和銀行。市賬率等於每股股價除以每股淨資產(資產減負債)，如果股票市賬率等於1，代表投資者要以1元換取企業每1元的資產。若市賬率少過1,代表股價相對資產有折讓(即投資者以低過資產應有價格買入，投資者有著數)，反之亦然。當然，資產的價值受很多因素影響，如物業重估，賬面資產價值(即企業在年報所講的資產價值)未必能充份反映資產價值。投資者應該對比同業以及企業過去的市賬率，加上對資產價值判斷，以決定股票平貴。
除了以上三個指標外，還有EV/EBITDA(企業價值倍數)和embedded value(內含價值，適用於內地保險業)，有機會再深入討論。