查理芒格曾經說他和巴菲特其中一個主要成功的關鍵因素在於他們會挑選能夠噴湧大量現金的企業，因為這些公司賺的都是真金白銀，含金量十足的利潤，他同時痛恨存貨、應收帳很多的企業，因為這類型企業的利潤"水份"不少呢。
強勁現金流入的企業
港股現時有那一隻股票有此類特質，尚未比市場充份發掘，價格仍有待提升?
答案是近期升幅強勁的中國建材(3323)，一個有強勁經營現金流入的公司。
根據2018年年報，中國建材的經營現金流入約$480億，但真正到股東手中的利潤只有約$80億，除了是因為折舊、融資令利潤打折外，更是因為非上市公司以外的少數股東佔比不少，攤分不少利潤，導致了這種高經營現金流、低利潤的局面。除此之外，中國建材更因為負債巨大、應收帳款多，雖然同行的海螺水泥(0914)的營收沒有建材那麼高，但高的淨利潤率令股東收益高出建材不少，以致H股兩者市值差不多。
為何不選海螺？海螺的市場價值已充份於股價體現，而建材的投資邏輯在其現金流於損益表的潛在釋放。2019年的上半業績收入同比增加17.8%，股東佔利潤同比增長達50%。若果今年的折舊和應收帳款情況和去年差不多，但其中子公司北新建材因牽涉到訴訟案，要賠償大概$8億人民幣，相對營收也不算大數目。
估值
參考過去紀錄，估計今個年度股東佔利潤增長率應該會在15%-50%之間，這裡保守取20%增長率，今年度股東應佔利潤達:
$80億 x 1.2= $96億
考慮到建材歷史市盈率和水泥行業的市盈率大概:5-10 P/E，取其中位數為7.5(不排除20%增長會進一步推高市值)，估值計算:
$96億 x 1.12(人民幣匯率) x 7.5 = $806.5 億
跟現時700多億市值差不多，但若股東佔利潤增長高出預期，加上估值受市場推高，就會產生戴維斯雙擊。
有投資者更加提出可以長線投資中國建材，因為水泥行業開始因國家的供給側改革呈弱周期化。詳文見:https://xueqiu.com/1042134168/132752960
個人意見:短線來說，現時價格的安全邊際不足。中長線來說，投資邏輯是建基於水泥行業呈弱周期化，具有平穩增長的屬性。
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