估值

股票估值即給予股票一個合理的買入價，以便我們在股價合理或便宜時買入。
現在的估值方法一般可分為兩個向度，第一是考慮企業盈利能力，第二是考慮企業的資產，估值時，將兩者一同考慮最為全面。
在衡量企業盈利能力方面，第一個常聽的指標是市盈率(P/E)，是最廣為人用的。如之前文章介紹，市盈率其實等於每股股價除以企業每股盈利，代表投資者願意以多少錢換取企業一元的盈利。一般企業市盈率都在10-30之間，估值時可以參考企業過去幾年的市盈率，以了解過去市場對企業的成長預測和期望。同時，也可參考類似企業的市盈率，以了解市場對行業的成長預測和期望。考慮以上兩點後，配合自己對公司和行業的認識和成長預測，給予股票合理的市盈率。得到合理的市盈率後，我們就要獲得公司的預測盈利數據。我們可從大行報告獲得公司的預測盈利數據，我們也可根據以往公司每年平均盈利增長速度決定下年公司盈利(前提是公司每年平均盈利增長速度都很穩定)。
第二個指標是自由現金流(free cash flow)，可理解為稅後凈營業利潤加折舊及攤銷再減去資本支出。這個方法運用起來頗為複雜，因為前提是公司要有穩定的自由現金流，每年會穩定增長。之後，我們要將預測日後的現金流折現，即是將日後的現金流除以某個折現率，該折現率數值會對估值有很大影響，該折現率通常由兩部分組成，第一是無風險收益率，可参考美國十年期國債收益率，通常是2%，第二部分是風險溢價，該部分會考慮公司股價的走勢波幅而得出一個數字(e.g. 10%)，該數字先減去無風險收益率，再乖以beta值(衡量一支股票的風險大小的數字，可在財經網站找到)。這兩部分相加就是現金流折現率。這個指標雖然最為人推崇，但由於現金流折現率不容易決定，加上前提是公司要有穩定的自由現金流，所以運用起來有一定難度。
第三個指標是市賬率，通常用於資產比較多的企業，如地產和銀行。市賬率等於每股股價除以每股淨資產(資產減負債)，如果股票市賬率等於1，代表投資者要以1元換取企業每1元的資產。若市賬率少過1,代表股價相對資產有折讓(即投資者以低過資產應有價格買入，投資者有著數)，反之亦然。當然，資產的價值受很多因素影響，如物業重估，賬面資產價值(即企業在年報所講的資產價值)未必能充份反映資產價值。投資者應該對比同業以及企業過去的市賬率，加上對資產價值判斷，以決定股票平貴。
除了以上三個指標外，還有EV/EBITDA(企業價值倍數)和embedded value(內含價值，適用於內地保險業)，有機會再深入討論。

看年報

無論你是利用股票篩選器選出股票又或從其他渠道選取股票，之後都要看該股票的年報(通常看4-5年)，以作更深入的分析。在講年報之前，我們先要留意股票行業特點。有些股票屬於週期股，如零售業的莎莎(0178)，汽車行業的吉利(0175)，這些行業會受不少外圍因素如經濟發展影響，導致整個行業的寒冬或好景，所以分析股票時要知道行業特性，不要只看最近幾年的數據就即時斷定企業的優劣。
看年報時，首先，要確認年報的真實性，因為時不時都會有企業造假情況出現。所以，我們要先看"獨立核數師報告"，看核數師的對年報作出的意見。較有公信力的會計師事務所有畢馬威，羅兵咸永道，安永，德勤。他們有總共四類意見，第一類意見為"不保留意見"，表達年報"真實和公允地(True and fair)反映企業的財務實況"，只有這類意見表示年報資料可靠，有其他意見的企業最好避免。注意，”不保留意見”只表示核數師審計時找不出重大問題，企業調節利潤的情況仍可發生(經常發生，不算造假數)，投資者要有一定會計知識才會知道。
之後，我們就年報的財務報告(數字部分)—分三部分，第一，收益表；第二，資產負債表；第三，現金流量表。注意，以上三部分會再分為"母公司"或"綜合"("合併")，我們要看的是"綜合"("合併")財務報告，因為所有企業子公司都會考慮其中。
財務報告當中，我們先看資產負債表，這裡我們會看到企業資產和負債情況，如果企業負債太高，或有息負債過高，表示企業財務不穩定，我們就可以排除這些企業，這是先看資產負債表的原因。我們之後才看收益表，這表反映了企業盈利情況，是不少投資者最關心的表。這裡，我們要留意銷售額裡面有多少"水份"，例如物業重估，一次性收入(如出售物業)，又或存貨減值撥回，這些都不算是企業經營業務盈利，投資者要小心分辨。最後，現金流量表可算是影響企業存亡的指標。其中的經營性現金流是重中之重，數字表示了企業經營業務產生的盈利或虧損。若此數字長期為負數，則表示企業營運出現問題。
“主席報告書”、”管理層討論及分析"和"企業管治報告"可以幫助我們了解企業營  運和發展，以對企業作出基本分析。不得不提的是"關連交易"，如合併、收購，我們要關心關連交易的條款是否公平合理並符合我們股東的利益。